香港赛马会十二生肖表|香港赛马会波段
首页/行业动态/正文

[克而瑞]货币政策基本定调,对房地产行业影响几何

2019-03-14 来源:克而瑞
 
点击
 
评论

导 读

今年房地产市场信贷政策还有哪些新变化?

研究员 / 杨科伟、俞倩倩

“两会”政府工作报告中提及2019年将继续实施稳健的货币政策,货币政策要松紧适度,广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。随后,央行公布2?#38470;?#34701;数据报告,显示新增信贷大幅回落,尤其是?#29992;?#20013;长期贷款占比跌至25%,结合企业融资环境已然?#34892;?#25913;善,今年房地产市场信贷政策还有哪些新变化?

01

松紧适度的货币政策兼顾稳增长与防风险,政府与企业结构性去杠杆、?#29992;?#31283;杠杆

“两会”政府工作报告中关于2019年货币政策主要论述为?#20309;?#20581;的货币政策要松紧适度,广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配,以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。在?#23548;手?#34892;中,既要把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌?#20445;?#21448;要灵活运用多种货币政策工具,疏通货币政策传导渠道,保?#33267;?#21160;性合理充裕,?#34892;?#32531;解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题,防范化解金融风险。深化利率市场化改革,降低?#23548;?#21033;率水?#20581;?/p>

事实上,央行自2018年以来已经降准5次、降低存准率累计3.5个百?#20540;悖布?#20928;投放3.35万亿元流动资金。资金流动性逐渐宽松的事实在房地产行业已经兑现,购房信贷支持显著改善,按揭贷款利率连续3个月环比回落且放款速度加快。房企融资?#20013;?#25913;善,房企境内外发债放量?#39029;?#26412;有所下行。

4

但值得注意的是,与此前“大水漫灌”的刺激政策有所不同,今年货币政策调整既不是无休止的“松?#24065;?#24182;?#19988;?#21619;的“紧?#20445;?#36825;一点在政府工作报告“同?#20445;?#20063;不能?#36824;搜?#21069;,采取损害长期发展的短期?#30475;?#28608;政策,产生新的风?#25214;?#24739;”和郭树清的讲话“结构性去杠杆?#21738;?#26631;是要把企业的杠杆率明显降下来,同?#24065;?#25226;?#29992;?#23478;庭的杠杆率稳住”中都有明确体现。因此,我们认为2019年货币政策继续放松的?#21344;?#36880;渐缩小,对楼市的刺激作用比较有限,?#21448;?#25151;住不炒、因城施政”的调控思路并未发生根本改变,预计短期内楼市由冷转热的反转行情将不会出现。

02

?#29992;?#20013;长期贷款增量?#38470;?#32780;增幅回升,月度新增房贷占比稳定在30%左右

聚焦住户部门新增中长期贷款同比增幅和占比变化来看,2月当月人民币贷款增加8858亿元,同比多增465亿元。分部门看,住户部门贷款减少706亿元,其中,短期贷款减少2932亿元,中长期贷款增加2226亿元。

2月?#29992;?#26032;增中长期贷款量显著下滑,同比?#38470;?1%,从历史规律来看,2月基本也都是低点。另外由于1月增?#30475;聰陆?年来同期最高,环?#28909;?#20943;78%。但纵观各月?#29992;?#26032;增中长期贷款变化趋势,自2016年冲高回落以来,2017年-2018年一直保持着低位平稳小幅?#38470;?#30340;态势。

4

此外,结合?#29992;?#25151;贷和消费贷占当月新增贷款的比重变化数据也可看出,最近几年?#29992;?#26032;增贷款上升速度较快,这部分多涉及个人住房贷款,也与?#29992;?#20080;房、炒房密切有关,故而房贷占比远高于同期消费贷。而自2018年10月以来?#29992;?#25151;贷占比有了稳步下滑,由局部高点58.2%降至2019年2月末的25.1%,?#29615;?#38754;?#24471;?#38543;着楼市交易普遍降温,贷款需求也随之萎缩,另?#29615;?#38754;也?#24471;?#33258;2017年以来严格“限贷”调控政策在稳定?#29992;?#20449;贷杠杆继续攀升、严控资金不合规流入房地产业方面的效果较为显著,预判后期随着调控效应的不断发酵,?#29992;?#20013;长期贷款占比也将在低位小幅波动。

4

03

房企融资环?#22330;?#22238;暖?#20445;?#20225;业境内发债总量上升且融资成本回落

与?#29992;?#36141;房贷款?#38470;?#30456;对的是,央行多次降准的效果在房企端逐步兑现,企业境内融资环境?#20013;?#22238;暖?#20445;?019年以来房企发债总量?#20013;?#21319;高,1月创近一年来新高达1103.9亿元,2月受春节假期影响,境内外发债总量为673.93亿元,但与去年同期相?#28909;?#28982;增加87.7%,总体维持在高位。值得一提的是节后房企开启了新一轮的密集发债,仅2月19及20日两天,就有融信、佳兆业、龙光、龙湖等8家房企发行债券。与此同?#20445;?#22659;内融资成本也连续两个月下行,由2018年12月的6.71%降至2019年2月的4.58%。

可以预期,今年松紧适度的货币政策,对多数?#34892;?#25151;企而言也算是?#25226;?#20013;送炭?#20445;?#23588;其是整体楼市低?#35029;山?#19981;振的情况下,发债融资无疑成为确保企业现金流通畅的重要途径。整体来看,今年房企融资环境渐趋缓和,境内融资量将显著好于去年同期水平,融资成本也有望小幅回落,低位维持。

4

综合而?#35029;?#24403;前稳健的货币政策松紧适度的总基调基本已经确定,央行后期即便降准,?#21344;?#20063;十分有限,未来出台大水漫灌式的?#30475;?#28608;概率不大。而结构性去杠杆?#21738;?#26631;是要把企业的杠杆率明显降下来,同?#24065;?#25226;?#29992;?#23478;庭的杠杆率稳住,当前市场信贷层面的表现也与此目标大体相符,?#29992;?#31471;表现为中长期贷款同比增幅总体趋稳,房贷占比自2018年末逐月?#38470;?#33267;25.1%,预判后期仍将在低位小幅波动。企业端则表现为房企融资环境显著“回暖?#20445;?#23588;其是境内发债量稳步增加,而融资成本也存在小幅回落趋势。

0566.jpg

网友参与评论
 
条评论
表情
点击加载更多
返回顶部
香港赛马会十二生肖表 私彩输的钱可以追回吗 双色球2019074期开奖预测 刘伯温三肖八码中特 37期十一选五内蒙 浙江6十1第19044期 极速快三官方下载 新时时网易 买重庆时时彩的技巧 云南时时彩开奖查询 北京pk直播官网